文 | 张佳儒
A股商场上，“易中天”更名“易中山”了？
2026世界杯赛事竞猜中国官网2025年，“易中天”这个名字在A股商场上走红。这里的“易中天”并非那位以品三国有名的知名学者，而是由新易盛、中际旭创、天孚通讯组成的光模块“三剑客”，因名字中各取一字而得名。
凭借超强功绩与行情爆发力，“易中天”组合总市值艰涩2万亿元。2026年以来，商场上又出现了“易中山”的说法，替代天孚通讯入列的，是一家叫作念东山精密的公司。
“易中山”并非对天孚通讯的狡赖，这背后，天孚通讯定位光器件合座科罚决策提供商，相持不作念自有品牌光模块，和新易盛、中际旭创等光模块厂商造成互补。而东山精密自己就是光模块厂商，在“光模块+PCB”双轮驱动下，市值也趁势超越了天孚通讯。
2026年6月17日收盘，东山精密收盘市值4706亿元，位列江苏板块原土上市公司市值榜首，而公司在2025年6月初市值还是500亿量级，一年时分涨了4000多亿元。
值得肃肃的是，如今气候的AI硬件巨头，起家仅仅苏州东山镇的一家微型钣金和冲压工场。在袁富根父子的爆改下，它究竟收拢了哪些机遇，才完成了从州里工场到万亿赛说念中枢玩家的出动？
一场“蛇吞象”，州里工场变身“果链”巨头
东山精密的发展壮大，是袁富根、袁永刚、袁永峰父子三东说念主勤勉创业的故事。由于袁富根父子极为低调，公司上市前的公开府上仅有寥寥数笔。
公司官网时分轴清晰，1980年，东山微型钣金冲压厂负责创立，而后时分线顺利鼓励至2007年，公司更名为苏州东山精密制造股份有限公司。2010年4月，公司登陆深交所上市。
上市昔时，东山精密主要面向包括通讯斥地、新动力、精密机床制造等行业的客户提供包括精密钣金件、精密铸件和组配家具实时候职业，其中精密钣金件是公司的主导家具。
值得一提的是，东山精密IPO原来计算募资2.90亿元，扫尾内容募到了10.40亿元。手里有了这笔超募资金，公司飞速就初始布局多元化业务。
2010年6月，东山精密公告拟用超募资金6000万元在深圳诞生全资子公司，以实践LCD 模组金属背板神色，与公司投资的LED背光源神色协同。团结公告中，公司称拟出资8000万元在苏州诞生合股公司，共建LED背光源与照明的研发和制造神色。
两个月后，东山精密又公告使用超募资金向好意思国SolFocus公司投资1.36亿元（折合2000万好意思元）。SolFocus公司主要从事开发和坐褥具有追踪时候的聚能光伏太阳发电斥地。
干系词，在新业务的株连下，2011和2012年，东山精密归母净利润连气儿下滑，其中2012年亏蚀1.11亿元。关于2012年亏蚀，东山精密称，由于好意思国 SolFocus公司出现较大亏蚀且畴昔能否盈利存在一定不细目性，对其历久股权投资计提减值准备8279.90万元。
2013年至2015年，东山精密均实现盈利，但归母净利润均不超4500万元，远不足上市昔时的9200多万元。
转化发生在2016年。东山精密以6.11亿好意思元收购好意思国纳斯达克上市的MFLX，切入苹果产业链。这是一场“蛇吞象”收购，2015年，MFLX公司营收6.37亿好意思元，实现净利润4508.2万好意思元，两数据均高于东山精密同时水平。
四肢天下头部柔性电路板供应商，MFLX实力不俗：以6.3亿好意思元的产值在2014年天下 PCB（印刷电路板）制造商中排行第27位，在专科FPC（柔性印刷电路板）制造商中排行第5位。
这笔收购的功绩提振立竿见影。2016年，东山精密新增柔性澄莹板业务收入19.70亿元，占总营收23.44%；全年，公司营收达84.03亿元，同比增长110.46%，归母净利润1.44亿元，亚搏(中国)一站式服务官方网站同比大增354.73%。
更热切的是，收购MFLX绝非单纯的功绩累加，而是东山精密号称红运级“爆改”。这场并购让公司顺利置身天下高端耗尽电子供应链体系，不仅拿下了稀缺的苹果产业链准入天资，更积聚了高端精密制造告诫、天下化运营能力与优质客户资源，完成了中枢时候、产能体系与品牌层级的全面跃升。
以此为起初，东山精密开启了“买买买”的外延式膨胀之路。其中，两笔要津并购，建立了公司如今“江苏市值一哥”的地位。
“光模块+PCB”双轮驱动：4700亿市值背后的精确卡位
6月17日，东山精密收盘价256.92元，总市值4706亿元，创下历史新高。这一册钱商场的强横反映，中枢源于其“光模块+PCB”双轮驱动的战术布局，踩中了AI算力爆发的风口。
2025年以来，光模块和PCB是A股炙手可热的两大要念，更是具备万亿成长后劲的黄金赛说念。在两大要念尚未爆发前，东山精密就通过前瞻性并购完成了要津卡位。
2018年，东山精密耗资19亿元支配，完成对纳斯达克上市公司Flex Ltd.下属的PCB业务干系主体超毅集团（Multek）的收购。
四肢天下第一梯队的PCB制造商，Multek 领有约8亿好意思元的全品类高端PCB产能，客户均为该等规模天下驰名龙头厂商，如天下TOP5通讯斥地商中的3家。
PCB是电子斥地中不行或缺的组成部分，断绝手机、电脑、充电桩、电视，内部绿色、布满细线、焊着芯片和电阻电容的板子，就是PCB。
而在AI期间，PCB这块“绿板”的时候门槛被大幅拉高：算力越强，对PCB的层数、材料和布线精度条目就越高。这也恰是东山精密收购Multek的战术价值方位，拿下的不仅是产能，更是通往AI算力中枢供应链的“入场券”。
若是说高端PCB组成了AI职业器的“骨架”，那么光模块等于荟萃这些算力单位的“高速光纤网卡”。跟着AI大模子教师对数据蒙胧量的需求呈指数级增长，光模块的性能顺利决定了算力集群的成果上限。
恰是看准了这一要津设施，2025年，东山精密通过全资子公司收购索尔念念光电 100% 股权，加上可转债认购，投资金额上限为59.35亿元。借助收购，公司告捷切入光通讯规模，新增光模块（含光芯片）干系业务。
依托索尔念念光电，东山精密成为国内少数、天下为数未几实现高端EML光芯片限度化量产的企业。在光模块规模，公司实现全产业链布局，家具隐私10G至1.6T全速度，并无间鼓励3.2T及以凹凸一代光模块研发。
靠近AI算力波浪，东山精密并未停步于存量整合，而是开启了大手笔的产能膨胀。
2025年7月，东山精密公告，董事会欢跃全资子公司超毅集团投资不杰出10亿好意思元，确立高端印制电路板（PCB）神色。2026年6月16日，董事会批准索尔念念光电实践高端光芯片及光模块扩建神色，神色总投资额12亿好意思元。
仅这两笔扩产参预便已超百亿元东说念主民币，近似此前并购整合的巨额开销，东山精密可谓押重注在AI算力赛说念。
纵不雅几次要津并购，东山精密用十几年时分走收场很多企业半个世纪能力走完的路。其中枢在于精确的时机主持，比如MFLX买在扭亏初期，该公司2014财年（铁心昔时9月30 日） 还在亏蚀，自2014年第四季度收复盈利。而收购索尔念念光电则恰逢AI产业爆发初期。
更清苦的是“买得准”之后还能“留得住”。东山精密相持保留被收购企业的原有中枢策划、时候、销售治理团队，幸免因强行整合激勉东说念主才流失与文化冲突，为后续协同打下基础。
归根结底，东山精密并购的终极蓄意是战术协同，而非单纯的财务报表合并。公司几次要津并购方向不同，内容上长久围绕“精密制造”能力的培植，并绑定产业演进趋势，从智妙手机期间到AI算力波浪。
从州里钣金厂到4700亿AI硬件巨头，东山精密跳跃四十年的“爆改”亚搏(中国)一站式服务官方网站，在如今承载了本钱商场超高预期，估值来到历史高点，置身“易中山”阵营。畴昔其AI产业链布局能否落地竣职功绩，撑持高估值逻辑，咱们将无间保持热心。
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